1.高增长态势明确的防御性行业

行业总体具备需求稳定、业绩增长确定、周期性弱、防御性强的特征。符合人类健康和社会发展新

趋势的新需求将推动食品饮料行业成为消费深化、消费升级以及健康经济下的高成长行业。食品饮料板

块成为不可多得的成长性与防御性兼备的投资品种。

1.1弱势市场下较好的收益

继续10年的良好态势，今年以来板块超额收益抢眼（食品饮料板块和白酒子板块相对大盘收益分别

为17.84%和21.43%），凸显出弱势环境下较好的收益能力。

1.2整体上行风险加大

11年食品饮料行业市盈率相对于整体A股市场估值溢价处于高位运行,短期内估值提升存在一定压力

。

除了估值溢价高企外，经济增长减速导致高端白酒消费下降、大盘下探、食品、成本高位、发

改委再出白酒限价令，也成为影响2012年行业盈利和估值水平的因素。

明年一季度销售数据和春季糖酒会或将构成板块12年趋势性行情明确点。

白酒未来增长和防御性表现为突出

白酒继续维持高毛利率、高增长态势，有利于驱动公司股价上扬；

其防御性概念又使其成为避险的主要品种。